di Federico Fubini
Il mercato dei titoli derivati di Parigi è oggi «più fragile» di quello del Paese asiatico: questo però non significa che il mercato preveda rischi di default
Quando si trova in una posizione considerata più fragile di quella delle Filippine anche la Francia – non solo l’Italia – significa che il grande disordine internazionale esacerbato dalla guerra nel Golfo ha raggiunto un punto di guardia. Basta vedere cosa sta accadendo alle quotazioni dei Cds.
I “credit default swaps” sono titoli derivati che funzionano, in sostanza, come polizze assicurative sui mercati del reddito fisso. I detentori hanno diritto a un indennizzo nel caso di default di un bond sottostante, anche se posseggono solo il derivato e non anche il bond di cui quello funziona da copertura. È su questo titolo che la Francia negli ultimi giorni ha subito il sorpasso delle Filippine, come quello di altri Paesi emergenti quali il Perù. Attualmente, il costo d’investimento nel Cds sui titoli di Stato francesi a cinque anni – a 0,80% del valore nominale sottostante – è più alto del costo d’investimento negli omologhi titoli relativi al debito delle Filippine.
Di cosa si tratta
Poiché il Cds è un derivato,
