I beni rifugio stanno attraversando una fase anomala. Oro, franco svizzero, dollaro e yen non si muovono più come una squadra compatta capace di assorbire gli choc. La pressione ha la stessa origine, il nuovo regime macroeconomico dominato da inflazione resistente, tassi reali elevati e politiche monetarie ancora rigide. Il risultato è una protezione meno immediata e più selettiva. L’oro ha corretto dopo il rally record di inizio anno, il franco è stato indebolito dal differenziale dei tassi, lo yen resta vicino ai minimi nonostante la normalizzazione dei tassi della Banca del Giappone, e il dollaro regge, ma mostra fragilità che potrebbero emergere più avanti. La funzione difensiva non è sparita: si è spostata nel tempo e dipende molto più di prima dalle condizioni specifiche di ogni asset.
21 agosto – 16:32
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